Loader
 

Piaci elemzés

2022. november

Miután augusztus végén a németországi Cal 23 villamosenergia-ára meghaladta az 1000 EUR/MWh-t, a gázárak pedig a 300 EUR/MWh-t, az exponenciális áremelkedés megszakadt, és az árak e szélsőértékektől 500 EUR/MWh (villamosenergia) és 190 EUR/MWh (gáz) köré zuhantak vissza.
A piaci szereplők számára továbbra is egyértelmű, hogy a gázellátás hiánya miatt a piaci árakban bekövetkező zavarok hosszú távon fennmaradnak.
Az EU és a nemzeti kormányok bejelentett – és hevesen vitatott – intézkedései továbbra is előkészítés alatt vannak, ami jelentős áringadozást okoz az árakban. Bár a “remény”elve“ kezd érvényesülni a piacon, de alapvetően továbbra is kétséges, hogy az olyan nagy uniós országok, mint Németország, átvészelik-e a telet fogyasztási korlátozások nélkül.
Ugyanakkor az megnövekedett költségek áthárítása mind a kis mind a nagyon nagy végfogyasztókra egyre több és egyre nagyobb problémát okoz. Amíg ugyanis az áremelkedés kezdetén a vállalatok még képesek voltak növelni termékeik árát, most egyre inkább arra kényszerülnek, hogy korlátozzák vagy áthelyezzék termelésüket. Még a háztartások is, amelyek eddig kevésbé érezték meg az áremelkedés teljes hatását, számos európai országban a pénzügyi teljesítőképességük határán vannak.
Oroszország szeptemberben is a hatalmas károkat okozott Európában az elégtelen ellátással, amely azonban összességében még nem közelíti meg a 0-át. A nullás kínálat egyértelmű ellenállást váltana ki az EU részéről. Az 1 TWh/nap alatti szállítások az előttünk álló télre nem lesznek elegendőek Európa számára, de többen úgy vélik, hogy a szállítások mennyisége még akár emelkedhet is.
Amióta 1998-ban elkezdtem az energiakereskedelemben dolgozni, még nem volt a jelenlegihez hasonló helyzet, ami a háború kitörése óta uralkodik. Európában energiahiány van, és az EU-tagországok politikusai most azon birkóznak, hogy szükség van-e energiaszabályozási intézkedésekre, ha igen, akkor milyenekre és mikor szükséges bevatkozni a piaci mechanizmusokba? A mi véleményünk szerint az árképzés a piacon továbbra is működik: Az árak olyan magasak, hogy a kínálatbővülés gyakorlatilag a keresletet csökkenését jelenti. Vagyis sok ipari vállalat most már szabadulna a korábban lekötött villamos energia és a földgáz legalább egy részétől, mert a jelenlegi energiaárak mellett nem tudják fenntartani termelésüket, előállítani az áruikat. Ezért próbálnak szabadulni a villamos energia, földgáz és CO2 egy részétől. Ez most a szeptember közepén tapasztalt árrobbanásokhoz képest csökkenést eredményez. Nagyok az elvárások az EU és a nemzeti kormányok továbbra sem teljesen tisztázott támogatási intézkedéseivel szemben. Véleményünk szerint sokan ezek tényleges potenciáis hatását túlbecsülik. A hiány a gázpiacon az esetleges támogatások mellett is megmarad, és a piacnak továbbra is meg kell majd keresnie azt az árat, amelyen az ipar leállítja az energiafogyasztást, vagy a gázt olajjal vagy más tüzelőanyagokkal helyettesíti.
A gáz ára a következő hónapokban is meghatározó marad az áram és a szén esetében. Európában a széntüzelésű erőművek teljes kapacitással működnek, Németországban az atomerőművek leállítása további hiányt okoz a villamosenergia-piacon, és ott is inkább a remény, mint a tisztánlátás elve érvényesül. A francia atomerőművek messze a szokásos szezonális mennyiség alatt termelnek, a Balkántól Norvégiáig az átlagosnál alacsonyabb a az energiatermelésben hasznosítható vízmennyiség. A szén ára új rekordszintre emelkedett. A 2023. első negyedéves szállítás most szeptember elején 350 USD/tonna körül mozgott. A CO2 ára mostanra enyhült, és 65 EUR/tonna körüli mélyponton van. Az alternatív tüzelőanyagok magas költségei miatt a gáz továbbra is a villamosenergia-termelés megkerőlhetetlenül fontos és ármeghatározó energiahordozója marad.

Véleményünk szerint a szén ára Európában gyorsabban csökkenhet, mint a gáz ára. 140 USD/tonna szint elérése is lehetségesnek látszik, ha a recessziós félelmek továbbra is fennmaradnak. Igaz, ez jelen pillanatban még nem reális, mert minden nagy fogyasztó alternatív tüzelőanyagokkal, például olajjal, szénnel vagy biomasszával igyekszik helyettesíteni a földgázt.

A villamos energia esetében is meglehetősen halványak a remények az árak további gyors és jelentős csökkenésére. A francia atomenergia-termelés mérlege valószínűleg javulni fog, de továbbra is szűkös lesz. Mindenki feltételezi, hogy a hidrológia javulni fog.
Hogyan tovább? Mi ragaszkodunk eddigi véleményünkhöz: kérdezzük meg Putyint, Bident vagy Gerda Rogers asztrológust. A magas árak hosszú távon erősen ösztönzik az LNG további kínálatát és a megújuló energiaforrásokra való átállást. Az Oroszországgal vívott háború várhatóan napról napra tovább fog tartani, és így a 2024-re és azon túlra vonatkozó határidős piaci árak is emelkednek. Közel 235 EUR/MWh most a villamosenergia (BL) ára 2024-re Németországban. Gazdaságilag ez igazi katasztrófa az európai gazdaságok számára, amely a növekvő inflációval egyre nagyobb lendületet vesz.
Nem tudjuk, milyen meglepő fordulat fog még bekövetkezni a világpolitikai színpadon: Európa csak reménykedhet a téli meleg időjárásban és a megújuló energiák jobb kínálatában, hogy ne gáz- és szénerőművekben kelljen minden áramot megtermelnünk. Ez azonban egyre nehezebbé válik, mivel Európában a hagyományos erőműveket általában leállítják, és a megújuló energiaforrásokra való átállás túl lassan halad. Ezen az sem segít, hogy az EU a gázfogyasztás 15%-os csökkentését szeretné elérni Európában. A kormányok nem az energiatakarékosságra akarják kényszeríteni a polgárokat, hanem kompenzációs kifizetéseket akarnak nyújtani. Ez növeli a fogyasztást és a ezzel az energiahiányt.
Mindazonáltal a távoli jövőben a gáz és a villamos energia várhatóan ismét olcsóbb lesz, egyszerűen azért, mert az ilyen fantasztikusan magas árak mind a kínálatot, mind a keresletet befolyásolják. Az olcsóbb ár azonban egy éven belül csak akkor fog bekövetkezni, ha a háború szélsőséges fordulatot vesz, és azonnali megbékélésre kerül sor Oroszországgal. El sem tudjuk képzelni, hogy minek kellene történnie ahhoz, hogy ez megtörténjen. Ezért az európai piacok továbbra is a szankciók és a háború által bevezetett korlátozások közötti bábuk maradnak. És bár Ukrajna (fizikailag) és az EU-Európa (anyagilag) állja a konfliktus számláját, kevés beleszólásuk van a kérdésbe. Az ukrán nép terhei embertelennek tűnnek, és elkeserítő, hogy Európa nem áll jótékonyan a Putyin által okozott igazságtalanság ellen.
Úgy véljük (megjegyezzük – házon belül sem mindenki), hogy az Oroszországból érkező gázáramlást mindenképpen tovább fogják korlátozni. Vagy Putyin továbbra is túl keveset fog szállítani (de nem 0-t), vagy az európaiaknak sikerül végrehajtaniuk az importstop “fenyegetését”, és így maguk zárják el a csapot. Véleményem szerint csak az a kérdés, hogy az EU gyorsabb-e az LNG-terminál megépítésében, vagy Putyin LNG-exportot indít Kínába, Mongóliába vagy Indiába, vagy egyszerűen csak több alumíniumot és műtrágyát termel (kérem, ezt szimbolikusan értsék).
Véleményünk szerint a helyzet továbbra is nagyon kedvezőtlen mindenki számára. A nagyfogyasztók, a végfelhasználók és még az energiatermelők is példátlan és jelentős alkalmazkodási nehézségekkel szembesülnek a magas árak miatt.

Sok sikert kívánunk Önnek személyesen és a vállalatáért végzett munkájához is ebben a kivételes helyzetben, és szívesen támogatjuk Önt, ha szeretné és ha tudjuk.

Felix Diwok, CEO az Inercomp csapata nevében

LuxundLumen_WEB_003